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菜籽成本支撑下,呈粕强油弱格局
油市跌声一片环球体育-环球体育官方网站,经销商从容出招应
油脂期货温和反弹环球体育-环球体育官方网站,现货跟涨
压力渐增,油脂市场近期维持弱势
大豆库存微幅上升,油脂延续震荡
食用油罕见降价,背后一场暗战
菜籽油走势平稳环球体育-环球体育官方网站,菜粕持续高位
油脂价格或重回跌势
“压油挺粕”策略盛,菜粕价格下
供应压力逐渐凸显,部分港口大豆
1 油脂价格或重回跌势
2 油脂持续下挫再创新低环球体育-环球体育官方网站环球体育-环球体育官方网站,现货保持
3 3月1日油脂现货市场价格继续下
4 遭遇黑色一周,油脂现货跌幅明显
5 国家临储菜籽油拍卖或于3月8日
6 菜籽系承抛压,短期下行或有限
7 供需紧张环球体育-环球体育官方网站,进口菜籽菜油让人“心
8 粕强油弱环球体育-环球体育官方网站,豆类走势分化加剧
9 3月8日国临储菜籽油竞价销售交
10 二月底中国棕榈油库存创下历史最
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油脂价格或重回跌势
双击自动滚屏 发布者:admin 发布时间:2013-5-28 阅读:2882次 【字体:

国际商报  作者:苗瑾


  本年度阿根廷中部产区最早出现干旱迹象,而中部产量约占阿根廷总产量的七成左右,对后期产量调整或产生深远影响。整个1月中部产区降雨稀少,土壤中累积的水分被快速消耗。1月下半月阿根廷北部产区以及巴西南部的帕拉那和南里奥格兰德两省雨量亦明显减少,动摇南美丰产预期。1月末、2月初,阿根廷和巴西南部迎来大范围有利降雨,虽然不能完全消除干旱的影响,但也适时为产区补充了土壤墒情。2月第二周干旱重返阿根廷产区,之后两周降雨增加,北部地区土壤墒情改善,但是中部和南部产区,包括科尔多瓦、布宜诺斯艾利斯、恩特雷里奥斯以及拉潘帕多省大部分地区,作物生长仍有压力环球体育-环球体育官方网站。市场正在讨论阿根廷大豆产量是否能保住5000万吨环球体育-环球体育官方网站,著名分析机构《油世界》以及布宜诺斯艾利斯谷物交易所给出的产量预估均为5000万吨。相对而言环球体育-环球体育官方网站,美国农业部偏向乐观预期,在1月和2月报告中分别下调阿根廷产量100万吨,至5300万吨;同时共计上调巴西产量250万吨环球体育-环球体育官方网站,至8350万吨环球体育-环球体育官方网站。


  此外,巴西第一大产区中西部的马托格罗索州前期雨水过多环球体育-环球体育官方网站,市场担心新豆上市期间运输或受到干扰,而且将影响部分产量。但是近期的天气预报显示,马托格罗索的降雨正在减少环球体育-环球体育官方网站环球体育-环球体育官方网站。3月开始巴西上市量将快速放大环球体育-环球体育官方网站,上一年度巴西产量遭受严重损失环球体育-环球体育官方网站,但是旱情主要影响南部产区环球体育-环球体育官方网站,中西部地区降雨相对较好环球体育-环球体育官方网站。去年3月,在价格的刺激下,率先供应市场的巴西中西部农民卖粮积极环球体育-环球体育官方网站,单月出口量达到424万吨,预计今年3月出口量也将在300万吨之上环球体育-环球体育官方网站。总体来看,南美新作产量或不及预期,特别是阿根廷产量仍有下修空间,但是3月开始南美进入集中上市期,继续打压豆类价格,阿根廷产量的调整或对豆粕现价下行趋势产生一定缓冲作用。


  养殖需求减少压榨需求进入淡季


  在美国环球体育-环球体育官方网站环球体育-环球体育官方网站,高蛋白饲料的需求方主要包括家禽、生猪以及活牛环球体育-环球体育官方网站。其中,每年家禽的高蛋白饲料需求量约占消费总量的56%,生猪约占23.5%,活牛约占13%。


  去年美国前三个季度生猪存栏季节性上涨速度较快环球体育-环球体育官方网站,截至2012年9月1日存栏量达6747.2万头,为四年来同期新高。第四季度为存栏季节性下降周期,截至2012年12月1日,存栏下降至6634.8万吨。猪周期一般为3年至3年半,2011和2012年季节性补栏速度较快环球体育-环球体育官方网站,预计今年前三季度补栏速度或有下降。


  育肥牛存栏量相对较低。去年夏季美国大旱,草场牧草供应减少,夏季进入育肥场的牛只增加环球体育-环球体育官方网站环球体育-环球体育官方网站。但是环球体育-环球体育官方网站,上游玉米、豆粕等主要饲料原料成本上涨环球体育-环球体育官方网站,养殖利润下滑,下半年补栏情况较差,存栏季节性上升幅度为近年来最低。去年犊牛产量大幅下滑,今年上半年存栏将进入季节性减产通道,截至1月1日育肥牛存栏1119万头,饲料需求相应减少。


  去年夏季养殖存栏高企,蛋白饲料需求旺盛环球体育-环球体育官方网站,而且上一年度南美减产极大提振了2011/12年度后半程美国豆粕的出口需求。此外,豆粕价格不断刷新历史纪录环球体育-环球体育官方网站,美国油厂加工利润摆脱低迷,迎来高利润时期环球体育-环球体育官方网站。美国油厂加工毛利通常运行在0.5~1美元/蒲式耳区间内环球体育-环球体育官方网站,去年3月以后加工毛利突破1美元的区间上沿,在去年8月中旬录得2.47美元/蒲式耳的年内峰值环球体育-环球体育官方网站。


  去年8月之后,随着美豆单产的连续上调以及下游饲料需求的萎缩,油粕价格快速下挫环球体育-环球体育官方网站环球体育-环球体育官方网站,美豆压榨利润转入下降通道,截至今年2月14日油厂毛利为1.30美元/蒲式耳。在此过程中环球体育-环球体育官方网站,油粕比较得到部分修正环球体育-环球体育官方网站,目前油脂企业生产中,豆油贡献率已由去年8月初的30.3%回升至36.56%。预计到今年二季度养殖存栏下降至季节性低点,饲料需求萎缩将继续挤压油厂利润。通常2月以后美国油厂加工量将进入下行通道,预计上半年加工萎缩速度或快于往年。


  政策变化推高棕榈油进口成本


  印度尼西亚和马来西亚是棕榈油生产大国也是国际市场主要供给国。去年印尼政府大幅下调毛棕榈油和精炼棕榈油的出口关税环球体育-环球体育官方网站环球体育-环球体育官方网站,并与巴基斯坦签订关税互惠协议,争夺市场份额。为应对激烈的市场竞争和居高不下的库存环球体育-环球体育官方网站,马来西亚政府也在今年年初大幅下调棕榈油出口分级税率,最高税率由之前的30%下调至8.5%,今年1环球体育-环球体育官方网站、2月份由于参照的基准价格均不高于2250令吉/吨环球体育-环球体育官方网站,因此年初头两个月的出口关税均为零。零关税将激励马来毛棕榈油出口,从而抬升其国内毛棕榈油价格环球体育-环球体育官方网站,提高其精炼厂生产成本环球体育-环球体育官方网站。我国进口以24度精炼棕榈油为主,马来西亚关税政策的调整带来的成本上升将向我国国内传导环球体育-环球体育官方网站环球体育-环球体育官方网站。近期棕榈油价格回升,马来政府将毛棕榈油基准价格定为2306令吉/吨,对应出口税率4.5%。关税调整的幅度并不大,3月部分需求或转移至2月末环球体育-环球体育官方网站。


  新年伊始我国质检新规正式执行,新规对前三载以及酸价环球体育-环球体育官方网站、过氧化值等质量指标要求更加严格,为确保到港质量符合质检要求,进口成本相应上升。去年第四季度由于进口环节的不确定性,进口企业多在年前采购,季度进口量超过220万吨。新规施行之初,国内进口数量骤减,这也对主产国出口业务造成了严重冲击。马来西亚1月前10日出口环比下降25%,但随着进口企业对进口检验规定的重新认识,采购数量逐渐恢复。根据马来西亚棕榈油局的数据,1月棕榈油出口162.4万吨,基本与前一月持平环球体育-环球体育官方网站。受欧盟和中国需求的带动,2月棕榈油出口保持增长,根据船运调查机构ITS的数据,2月1~20日出口微增0.6%,至83.5万吨环球体育-环球体育官方网站。


  棕榈油产量存在季节性规律,1月份主产国降雨量明显减少,季节性减产效应显现环球体育-环球体育官方网站,根据MPOB的数据环球体育-环球体育官方网站,1月产量环比减少一成环球体育-环球体育官方网站,最终月末库存小幅下滑至257.8万吨环球体育-环球体育官方网站环球体育-环球体育官方网站。


  近期天气预报显示,棕榈油产区降雨仍偏少,计算近10年2月产量环比平均下降8%左右,而出口基本与上月持平环球体育-环球体育官方网站,或将进入加速去库存过程环球体育-环球体育官方网站。


  国内油脂供应相对宽松


  春节前后国内现货压榨利润良好,按照2月20日张家港地区大豆、豆粕和豆油现货价格计算,压榨利润113元/吨,节后压榨需求或好于去年同期。目前国内港口大豆库存处于低位,根据天下粮仓的数据,截至1月底港口大豆库存仅479万吨,为半年来最低点,也低于1月的大豆压榨量581.5万吨。


  未来几个月大豆到港量或不及去年同期环球体育-环球体育官方网站,补库需求将为豆类提供支撑。预计2、3月到港量均在380万吨左右,国内大豆供应偏紧将为豆粕价格提供一定支撑。但是3月之后将迎来巴西大豆的集中上市期,南美增产将成为市场主要矛盾环球体育-环球体育官方网站,或在中远期继续打压豆类价格。


  棕榈油现货深度贴水环球体育-环球体育官方网站,进口利润上升环球体育-环球体育官方网站,令棕榈油承压。目前棕榈油05合约较现货升水316元/吨,升水幅度已经较前期明显缩窄,但是随着合约到期日的临近环球体育-环球体育官方网站,现货对期货近月合约仍存在一定压制。而随着9月对5月升水的扩大,目前价差在358元/吨左右,接近无风险套利区间上沿,而且8月船期棕榈油进口成本7213元/吨环球体育-环球体育官方网站,进口利润在-100元/吨以内环球体育-环球体育官方网站,均限制9月合约的上方空间。之前主张的9月豆棕价差缩窄套利,已有一定盈利,短期内或可减持该套利操作环球体育-环球体育官方网站,待豆棕价差反弹至1700元/吨附近或可重新入场。


  3月南美新豆上市或成为市场主旋律,国际市场供应趋向宽松,而且美国养殖存栏情况较差,压榨利润下滑环球体育-环球体育官方网站,即将进入加工淡季的美国油厂或加速缩减加工量环球体育-环球体育官方网站。1月至2月中旬阿根廷中部降雨稀少环球体育-环球体育官方网站,产量仍有下行空间,并且陈豆库存紧张均将对下行趋势产生一定缓冲作用。国内港口大豆库存偏向紧张,近期到港预报数量较低,后期或有补库需求。油脂供应相对充裕环球体育-环球体育官方网站,豆油和菜油进口量仍在相对高位环球体育-环球体育官方网站,并有菜油抛储传言,因此油粕比短期内或重回弱势环球体育-环球体育官方网站。棕榈油主产国季节性减产效应显现环球体育-环球体育官方网站,或进入加速去库存过程环球体育-环球体育官方网站,而3月产量将重新进入上升通道,但是由于去年冬季的减产较为微弱环球体育-环球体育官方网站,预计增产的幅度也将相对有限环球体育-环球体育官方网站,棕榈油或相对豆油表现偏强,只是短期内5~9价差有所扩大,进口利润上升,中长期仍可尝试远月豆棕价差缩窄的套利操作。


 

 

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